法兴证券（香港）上市产品销售部董事 周翰宏

　　上周港股继续寻底，恒生指数跌破19000点，创近6个月新低。市场观望氛围浓厚，资金参与的积极性仍有待提升。从技术上看，恒指目前位于多条主要均线下方。展望后市，上周五公布的中国内地经济数据好于市场预期，叠加南向资金近期持续净买入，或有望拉动港股反弹。

　　外围市场方面，美国上周公布了8月CPI数据，通胀仍持续高位运行，美股三大指数大幅下跌。美联储本周议息，市场预计其将采取更加激进的加息政策。

　　从资金面上看，近期南向资金呈现加速净买入的趋势，在上周的四个交易日中，净买入规模分别达21.82亿港元、49.63亿港元、21.60亿港元、14.02亿港元。另外，从恒指牛熊证资金流的动向可以看出市场资金对于港股后市的态度。截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证共有约6661万港元资金净流出套现，恒指熊证则累计获得约6273万港元资金净流入。

　　个股看多资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，腾讯的相关认购证及牛证共获得约1992万港元资金净流入，为资金流入最多的个股；产品条款方面，目前市场上较活跃的腾讯认购证为行使价348港元至388港元的中期价外条款，实际杠杆7.1倍至9.0倍；看空资金流方面，美团的相关认沽证及熊证共获得约2493万港元资金净流入。

　　场外期权引伸波幅走势分化，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅上升0.2个波幅点至24.4%，国企指数的引伸波幅上升0.1个波幅点至27.0%。个股板块方面，腾讯的引伸波幅下降1.1个波幅点至35.4%，工行的引伸波幅维持于20.3%的水平，小米的引伸波幅下降1.0个波幅点至39.7%，美团的引伸波幅下降1.7个波幅点至51.3%，阿里的引伸波幅上升0.2个波幅点至51.6%。

　　权证市场引伸波幅维持在较高的水平，如果后市恒指继续向下破位，届时引伸波幅将大概率上升。近期不少去年的强势股股价向下测试年内新低，包括腾讯、港交所等，虽然估值已降至近年来的较低水平，然而，市场的购买力已消耗不少，投资意愿不强，成交萎缩严重。投资者利用权证、牛熊证等具有较高杠杆、入场费较低的衍生工具来部署标的股价的短期走势时，宜小心控制仓位，或考虑利用一些看空的工具如认沽证或熊证进行对冲。