本周两大海外市场政策接连落地，在美联储隔夜宣布加息75个基点的背景下，日本央行选择“一鸽到底”，宣布将政策利率维持在-0.1%不变，将10年期日本国债收益率目标维持在0%左右。
在通胀加速、外汇贬值“两座大山”的重压之下，日本央行坚持宽松政策，导致市场流动性压力持续上升。不过，日本央行行长黑田东彦则认为收益率曲线控制（YCC）可以自动解决日元流动性收紧问题，而近期的购债行为也不会导致政府债务货币化。
受此宽松基调提振，日债市场表现终于明显出现起色，10年期日债收益率回退至0.24%以下，市场也基本确认一段时间内货币政策的稳定性，机构纷纷对中长债打开交投，收益率曲线继续趋平。
美日货币政策分歧再度加剧 日元难敌贬值压力
日本央行22日上午公布的最新利率决议显示，将维持政策利率在-0.1%不变，维持10年期日本国债收益率目标在0%左右，符合市场预期。日本央行维持对利率的前瞻性指导不变，并表示预计短期和长期政策利率将维持在目前或更低水平。日本央行表示将继续以0.25%的固定利率每日进行固定利率市场操作。
而就在几个小时前，美联储在FOMC会议上维持了“超级鹰派”立场，连续第三次加息75基点，并上调了对明年利率峰值的预测。美日货币政策分歧走阔，日本与全球政策紧缩浪潮“渐行渐远”。
随后日元汇率短线下挫，一度下跌0.9%至145.37，为1998年8月以来的最低水平，目前稍有回升。面对日元跌破关键心理关口，日本政府立即出面进行“口头干预”。
日本财务省外汇事务主管神田真人周四警告称，如果市场出现巨大波动，将采取任何手段稳定汇率，并表示必要时一定会进行干预。神田真人还称，目前还没有做出干预外汇市场的决定，“在某些情况下，可能会进行秘密干预”。但缺少日本央行的配合，日本政府的“口头干预”似乎没有那么立竿见影。神田真人发表讲话后，日元走势基本没有变化。
在日本央行宣布维持宽松立场不变后，日本央行行长黑田东彦在会后的新闻发布会上称，除一些大宗商品出口国的货币外，大多数国家的货币兑美元都在下跌。日本央行不会效仿其他地区取消负利率，未来2-3年不需要改变前瞻指引，可能会有一些微调，但大的原则不会改变。
对于日元汇率近期的下跌，黑田东彦表示，对汇市进行干预是财务省的职责，预计政府不会对日元汇率提出要求。日元疲软的影响因经济实体而异，走弱背后有一定的投机因素，同时，日元走弱是单边走势。
YCC政策将提振日元流动性 购债不会导致政府债务货币化
对于近期日债收益率的表现，黑田东彦稍早称，日本央行的宽松政策不是为了为政府融资，收益率曲线控制（YCC）将自动解决日元流动性收紧问题，日本央行购债的目的不是将政府债务货币化。
黑田东彦还补充称：“扩大10年期国债收益率目标区间将影响货币宽松的效果。”
因此，为控制国债收益率上行，面对日元汇率“跌跌不休”，日本央行近期仍在“顶住压力”展开计划外的购债操作。9月21日，日本央行宣布拟进行计划外的购债操作，买入1500亿日元（约10.4亿美元）的5-10年期国债和1000亿日元（约7亿美元）的10-25年期国债。上周三至周四，日本央行也曾斥资1.42万亿日元（约合99亿美元）购买了政府债券。
对于目前的经济形势，黑田东彦还表示，日本经济仍然处于疫后复苏过程中，尚未恢复到新冠疫情前的水平，需要工资增长才能实现可持续通胀，需要通过维持宽松政策来支持经济。他还指出，必要时会毫不犹豫地加码宽松，预计利率将维持在当前水平或更低水平，将继续放松政策，直到实现把通胀稳定在2%的目标水平。
从市场表现来看，频频的购债和今日的各派言论终于奏效，日本10年期国债收益率明显脱离0.25%的区间上限。
周四尾盘，日债收益率曲线趋平，中长端收益率显著回落，数据显示，10年期日债收益率最新报0.239%，下行1.3bp；3年期和5年期日债收益率分别下行1.3bp和2.3bp；超长债也获提振走强，20年期和30年期收益率分别回落2.9bp和1.6bp，报0.942%和1.298%。
纽约梅隆投资管理公司亚洲宏观和投资策略主管安妮达·米特亚（Aninda Mitra）表示：“日本口头干预力度加大显示出对日元走软影响通胀的担忧，但与此相矛盾的是，日本央行继续在购买更多日本国债，这最终会削弱日元的防御能力。”
此前有调查显示，经济学家普遍预计，日本央行仍将维持低利率，只有在日元跌至1美元兑150日元时，日本央行才有可能会调整货币政策。
不过，市场人士目前基本相信日本央行坚持政策不变的前景，正如黑田东彦观点：“目前负利率政策不会造成严重问题，没有必要为了效仿海外央行抗击高企的通胀而退出负利率政策。”
